Monia ihmisiä on vaivannut seuraava kysymys: onko "parempi" ostaa sellaisia ETF tuotteita jotka maksavat osinkonsa ulos omistajalleen vaiko sellaisia jotka suoraan uudelleensijoittavat osinkonsa takaisin rahastoon nostaen sen arvoa? Yksinkertaista ja simppeliä vastausta tähän kysymykseen ei ole olemassa, mutta pyrin käymään asiaa läpi muutamasta näkökulmasta.
Veroseuraamukset. Suomessa asuva yksityinen sijoittaja joutuu maksamaan 28% pääomaveroa rahaston ulospäinmaksetusta tuotosta. Mitä tämä tarkoittaa pääoman kehityksen kannalta pitällä aikavälillä? Verrataan keskenään 2 karkeeta kuvittelista esimerkkiä, joissa oletuksina on: 8% vuotuinen tuotto (2,5% osinkoa + 5,5% pääoman kasvua), säästäminen 500e/kk, 30 vuoden sijoitushorisontti ja 0% kulut. Kuten voimme nähdä, verotuksen vaikutus on pidemmän päälle huomattava:
Veroasioissa kannatta pitää myös mielessä eri maiden osinkoverotuskäytännöt. Esimerkiksi jos omistaa USA:n pörssissä noteerattua ETFia jotka maksavat osinkoa, niin käytäntö on seuraava: USA perii osingosta 15% lähdeveron osinkojen maksun yhteydessä, Suomen verokanta rahastojen tuotoille on 28%, mutta Suomi hyvittää USA:lle jo maksetun osuuden, näinollen verottajalle tilitetään 28% ja 15% erotus, eli 13%. Tämä on helppo ja selkeä tilanne.
Kuitenkin joskus elämä ei ole niin yksinkertaista: esimerkiksi Saksa verottaa osingoista automaattisesti hiukan päälle 26%. Suomen verottaja katsoo tässä tapauksessa kuitenkin Saksan verottaneen 15% (vaikka näin ei siis todellisuudessa ole!) ja vaatii tilitettäväksi edelleenkin 13%. Tämän jälkeen sijoittajan täytyy anoa Saksalaiselta verottajalta 26% ja 15% erotuksen palauttamista.
Eroja aiheutuu toki myös varsinaisen ETF tuotteen luonteesta. Jos valitun rahaston tavoitteena on sijoittaa varansa todella korkeeta osinkoa maksaviin yrityksiin ja rahasto maksaa ulos keskimäärin vaikkapa 3,5% osinkoa vuosittain niin verotuksen vaikutus on tässä tilanteessa melkoinen: 0,35 x 0,28 = 0,098, melkein 1% pääomasta siis menisi vuosittain suoraan verokarhulle! Jos valittu rahasto taas seuraa todella laajaa indeksiä, esim. Vanguard Total Stock Market ETF, niin näiden osinko on paljon pienempi, esim. edellämainitun rahaston viimeisin osinkotuotto oli alle 1,8%. Tämä taas tarkoittaisi vain 0,504% pääomasta maksuna verottajalle, mikä on jo ihan siedettävää.
Helppouden ja vaivattomuuden kannalta siis voittajana ovat ETF tuotteet jotka sijoittavat osinkonsa takaisin rahastoon automaattisesti. Kannattaa kuitenkin pitää mielessä sen, että nämäkin rahastot eivät vältämättä pysty välttämään veronmaksuja täysin. Esim. joidenkin DB-X ETF rahastojen virallisina rekisteröintimaina ovat Luxemburg ja/tai Irlanti. Deutsche Bank nojaa siis kyseisten maiden tämänhetkiseen verotuslainsäädäntöön voidakseen tarjota verotehokkaita ETF rahastoja joiden ei tarvitse maksaa osingosta veroja. Takeita siitä että tämä jatkuisi loputtomiin ei luonnollisesti kukaan voi antaa.
